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禁止有害APP进校园须建立长效机制


2019年01月18日 08:49

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  以精细化工为主业的该公司在融资方面并不顺利,且目前无战略投资者介入,其居高不下的非经常损益占比也令市场担心

  《投资时报》研究员 习羽

  从石器时代、青铜器时代、钢铁时代直到复合材料时代,对材料的认知程度与利用能力,决定了社会的发展形态以及人们的生活质量。尤其是在智能化、自动化大力推进的今天,对于传统材料进行改进的新材料,已逐渐演变成为业内持续关注的焦点。

  位于杭州市的浙江建业化工股份有限公司(下称建业股份),便是这样一家与新材料息息相关的企业。该公司主营业务为低碳脂肪胺、增塑剂、醋酸酯、电子化学品等的生产、研发和销售。2018年10月,建业股份在证监会网站披露招股书,拟发行A股股票4000万股,募集资金5.9亿元用于公司主业的发展。

  精细化工是当今世界化学工业发展的战略重点,也是发展最快的经济领域之一。精细化工占化工总产值的比例,即精细化率的高低往往是衡量一个国家或地区科技水平高低与经济发展程度的重要标志。据公开资料显示,目前中国总体精细化率为45%左右,但与北美、西欧和日本等发达经济体60%—70%的精细化率相比,仍有很大上升空间。

  基于自身特性,精细化工行业对于资金与技术的需求均极为迫切。然而,《投资时报》研究员注意到,以精细化工为主业的建业股份在融资方面并不顺遂。事实上,本次募资是继第一次IPO失败之后的卷土重来。

  二度IPO

  作为国家级高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业,建业股份在科研方面具备一定实力。招股书显示,该公司立足于低碳脂肪胺、增塑剂、醋酸酯、电子化学品等产品的研发,拥有34项发明专利,并与多所全国知名高等院校及研究所建立了紧密的产学研合作。

  然而,就是这样一家行业内技术相对领先的龙头企业,融资模式却极为单一,主要依靠银行借款和自身积累,且近年来也鲜有战略投资者问津。

  《投资时报》研究员了解到,2010年建业股份曾引入投资机构,并与点石创投、湖州创投及中安盛投资共同签署《向浙江建德建业有机化工有限公司增资协议书》。上述增资完成后,点石创投、湖州创投及中安盛投资分别持有建业股份2.35%、2.35%、1.41%股份。

  与此同时,投资机构还与公司实际控制人冯烈签署对赌协议,约定自增资协议生效之日起三年内,如建业股份未能向中国证监会报首次公开发行上市申请文件并获得审核通过,三家机构有权将股份转让给冯烈,并获得相应约定的赔偿。而受政策及其他因素影响,在上市承诺期到来之际,建业股份并没有获得IPO审核通过,故此前述三家机构一致选择退出。

  自此以后,该公司再未引入任何战略投资者,即便是在2018年资金链紧张时期也是如此。

  通过查询招股书,《投资时报》研究员注意到,就股权结构而言,本次发行前公司实际控制人冯烈直接持有67.26%股权,并通过建业投资、建屹投资间接控制公司3.03%的股权,合计控制70.29%的股权。从冯烈当前持有股权的比重来看,建业股份还存在使用股权进行融资的空间。

  那么,不再引进战略投资者,究竟是另有打算还是投资机构无意进入?对此,建业股份相关负责人向《投资时报》解释道,从长期来看,公司融资渠道需要得到有效改善。故此,公司发行人拟通过本次公开发行股票募集资金,改善公司的资金供应状况,缓解后续发展过程中项目建设对资金的需求。

  非经常性损益居高不下

  仅从2015年至2017年及2018年上半年(下称报告期)归母净利润来看,建业股份增速表现出色。但《投资时报》研究员同时注意到,近年来,其净利润大幅提升很大程度上是基于非经常性损益的居高不下。

  招股书显示,2015年—2017年该公司归属于母公司股东的净利润分别为2943.3万元、5534.6万元、1.8亿元,2018上半年升至1.4亿元。具体来看,报告期内,建业股份归属于母公司所有者的非经常性损益税后净额分别为1152.5万元、1376.2万元、8849.4万元和1049.07万元,占归属于母公司所有者净利润的比重分别为39.16%、24.87%、48.40%和7.30%。非经常性损益比例之高一目了然。

  据了解,出现上述现象主要基于五马洲迁建和泰州建业关停产生的资产处置损益和相关政府补偿。一方面,建德市土地收购储备中心五马洲迁建补偿资金总额为1.9997亿元,截至2018年6月30日,尚有7998.8万元搬迁补偿款未支付完毕。另一方面,泰州建业为配合当地政府规划要求实施关停。届时,作为母公司的建业股份能够拿到的搬迁补偿金额为1.24亿元,截至2018年上半年,其尚余619.38万元补偿款未拿到手。这也意味着,非经常性损益将在很长一段时间里继续成为公司净利润的组成部分。

  对此,建业股份解释道,后期非经常性损益对于净利润占比将逐步减少。此外,公司也将紧跟行业发展潮流,致力于锂电池溶剂、新型塑胶原材料等新型产品的研发、生产,进一步丰富公司的产品线,为公司带来新的业务增长点。

  不过就目前建业股份的主营业务现状而言,增强主营业务收入,降低非经常性损益,短期之内可谓困难重重。

  筹资活动现金流吃紧

  与扣非净利润相比,现金流的“阴晴”更加不容忽视。

  《投资时报》研究员注意到,报告期内建业股份筹资活动产生的现金流量净额为-7645.36万元、-5965.57万元、-15550万元、-7612.97万元,呈现增长态势。值得注意的是,2018年1-6月,该公司经营活动产生的现金流量净额为-478.75万元。

  业内有观点认为,当经营活动现金流量净额为负、投资活动现金流量净额为正、筹资活动现金流量净额为负时,企业则处于衰退期。具体表现为市场萎缩,产品销售的市场占有率下降,经营活动现金流入小于流出,同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

  然而,建业股份并不认同此种看法。企业相关负责人对此回应道,2015年和2016年,公司经营活动产生的现金流量净额均小于当期净利润,主要系公司经营性应收应付规模的扩大以及生产备货的增加导致现金流出所致。2017年度公司净利润与经营活动净现金流量的差异主要系公司收到的泰州建业关停补助款。2018年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额小于当期净利润,主要系当期应收账款增长较多所致。

本文首发于微信公众号:投资时报。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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  美国时间1月7日,CES2019中国之夜拉开帷幕,携一众黑科技产品及先进解决方案亮相CES的中国企业家们站上被科技圈膜拜的峰顶,与世界论道。

  以中国最大的全渠道零售商苏宁为例,作为CES上的常客,苏宁今年将携智能家居、移动售货机器人等一系列智慧零售相关科技成果参展,此间还将主办多场核心活动,包括智慧零售大脑发布、智慧零售管理系统开源战略发布、与多家合作伙伴战略签约等。

  “在苏宁发展的29年历史过程中,苏宁商业模式发生了三次迭代,现在是中国最大的线上线下融合全渠道零售企业,将零售业态与数字化进行了无缝的整合。”如苏宁科技集团COO荆伟所言,经历了多个迭代效应加持的中国力量,如今有前沿技术、有落地应用成果、有先进解决方案、有全新且深刻的洞察。

(2019拉斯维加斯中国之夜开幕,中国驻旧金山总领事王东华致辞)

  中国之夜点亮CES2019,中国力量撬动大变革时代创新与合作

  CES至今已走到第52个年头,相比早期中国企业的缺席与边缘化,如今的CES上,中国企业已是一股举足轻重的力量。

  1月7日举办的CES中国之夜,如今已举办了三届,活动的主题也从前两届针对局部热门技术、热门话题的跟进式探讨,变成了对“大变革时代创新与合作”这种大格局视角话题的引领式开路。

  “从零售行业的发展来看,我认为未来会有四个方向可以被大家预见到,第一个零售的平台会越来越懂消费者;第二个零售所对应的商品和服务会离消费者越来越近;第三个数字化、人工智能化对于零售行业的驱动力会越发明显;第四个我相信越来越多的消费品企业、零售企业会是一个全球化运营的企业。”荆伟首先畅谈了零售领域的未来发展趋势。(苏宁科技集团COO荆伟论道大变革时代创新与合作)

  这种趋势之下,创新自然将不再仅局限在微创新、单品创新、硬件创新,而是在硬件之余,消费电子企业的关注点将开始更多考虑运营、经营——经营用户、经营流量、经营生意模式。因而,后产品时代变现的商业模式越来越多开始在中国出现,商业模式进入快速迭代节奏。

  这种局面之下,合作也有了新的内涵与外延。谁最了解消费者、谁最能成为嫁接消费者和品牌商之间的桥梁,谁就会在这个新的价值链中扮演越来越重要的角色、更多的为产业发展带来新的动力。

  于是,全渠道、全场景、多业态、有完整解决方案,并可以通过与消费者在多个层次上的触点来驱动产业发展的平台型企业,成为了新动力(310328,基金吧),也代表了新趋势。而这种有用户、有场景、有将技术落地应用并实现突破理论成功的企业,目前更多出现在中国。

  在这届中国之夜上大放异彩的苏宁,便是最典型代表。(苏宁智慧零售经验备受推崇)

  科技与零售形成合力,智慧零售驶入全面赋能阶段

  作为中国领先的O2O智慧零售企业,自2017年12月提出智慧零售大开发战略以来,苏宁便以“场景互联网+智能供应链”的布局思路落地了涵盖场景互联、金融、物流及云计算等诸多“科技+零售”的产品与解决方案。

  2018年,为了更好地满足社区消费者对商品与服务的需求,苏宁一年内开了超过4000家苏宁小店,每一家苏宁小店服务社区大概3公里的距离。在这个过程中充分体现了大数据、数字化对于零售业态的支持。

  在中国,可溯商品总量约为4000多万,一个社区门店大概的商品规模是在1800-2000个单品,那么怎么为4000家门店中的每一家门店从4000万个商品中选择2000个商品,使得这家门店能够最好地服务周边的消费者、使得门店的店效最高、使得门店服务的品质最好成为了关键。(2018年,苏宁小店一年新开4000余家)

  如今,苏宁的互联网门店已经有11000多家,在这上万家门店中选择4800家,根据这些门店一年的数据,苏宁结合大数据与AI深度学习平台做出了一个智能选品的算法模型,而类似这样的算法模型在苏宁有超过80个。苏宁本届CES上重磅发布的智慧零售大脑,正是在此基础上,结合云技术、大数据技术和苏宁业务引擎技术的一体化平台。

  与此同时,为了能够让数字化技术更多地赋能中小微零售企业,改变以往受制于投资上的限制和试错的成本,苏宁将于2019年9月30日,把苏宁的数字化平台向全球开源,把超过80个的业务引擎向所有的中小微企业开放,其中不仅仅包括IT技术,还包括供应链能力、采购能力等。

  从智慧零售大脑到智慧零售管理系统开源,苏宁正致力于搭建一个大生态体系,把零售的流通环节打通,包括零售、物流、金融、服务等,全面地提高了效率。同时,通过大数据技术又在零售端把各种用户的需求传导到制造端,使制造更柔性、更精准、更高效,从而达到中国制造到中国智造的转变升级。


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